경제 뉴스를 보다 보면 인플레이션이나 경기침체와 함께 ‘스태그플레이션’이라는 단어가 등장할 때가 있습니다.
물가는 계속 오르는데 경제성장은 둔화되고 고용 상황까지 나빠지는 현상을 설명할 때 주로 사용되는 용어입니다.
처음 경제를 공부하면 “물가가 오르면 경제가 활발한 것 아닌가?”, “경기가 나쁜데 물가는 왜 오르지?”라는 의문이 생길 수 있습니다. 스태그플레이션을 이해하면 물가와 경기가 항상 같은 방향으로 움직이는 것은 아니라는 점을 알 수 있습니다.
이번 글에서는 스태그플레이션이란 무엇인지부터 발생하는 원인, 인플레이션과 경기침체의 차이 그리고 금리와 주식시장에는 어떤 영향을 줄 수 있는지 초보자도 이해하기 쉽게 알아보겠습니다.
스태그플레이션이란?
스태그플레이션은 경기 침체를 뜻하는 ‘Stagnation’과 물가 상승을 뜻하는 ‘Inflation’을 합쳐 만든 용어입니다.
쉽게 말하면 경제성장은 둔화되거나 경제 활동이 위축되고 있는데 물가는 높은 수준으로 상승하는 상황을 의미합니다.
일반적인 경기침체 상황에서는 소비와 투자가 감소하면서 물가 상승 압력도 낮아질 수 있습니다.
하지만 스태그플레이션에서는 경기가 좋지 않은데도 높은 물가가 동시에 나타날 수 있다는 특징이 있습니다.
따라서 가계 입장에서는 소득이나 고용에 대한 불안이 커지는 동시에 생활비 부담까지 증가할 수 있습니다.
스태그플레이션은 왜 문제가 될까?
스태그플레이션이 어려운 경제 상황으로 평가되는 가장 큰 이유는 서로 다른 문제가 동시에 발생하기 때문입니다.
경기가 나쁘다면 일반적으로 경제 활동을 활성화하기 위한 정책을 고려할 수 있습니다.
반대로 물가가 지나치게 빠르게 상승한다면 물가 상승 압력을 낮추기 위한 정책이 필요할 수 있습니다.
문제는 경기침체와 높은 인플레이션이 동시에 나타나면 두 문제를 한꺼번에 해결하기가 어려워질 수 있다는 것입니다.
경기를 살리기 위한 정책이 물가 상승 압력을 높일 가능성이 있고, 반대로 물가를 잡기 위한 긴축적인 정책은 소비와 투자를 더욱 위축시킬 가능성이 있기 때문입니다.
스태그플레이션은 왜 발생할까?
스태그플레이션이 발생하는 원인은 한 가지로 정해져 있지 않습니다.
경제의 수요와 공급, 원자재 가격, 통화정책 등 다양한 요인이 복합적으로 작용할 수 있습니다.
원자재 가격이 급등하는 경우
대표적으로 원유와 같은 주요 원자재 가격의 급격한 상승을 생각할 수 있습니다.
원유는 자동차 연료뿐 아니라 운송과 제조업 등 경제의 다양한 영역에서 사용됩니다.
국제 원유 가격이 크게 상승하면 기업의 생산비와 운송비가 증가할 수 있습니다.
기업이 늘어난 비용을 상품 가격에 반영하면 소비자물가가 상승할 수 있습니다.
동시에 높은 생산비 때문에 기업의 수익성이 악화되고 생산과 투자가 위축된다면 경기에도 부담을 줄 수 있습니다.
공급에 문제가 발생하는 경우
상품에 대한 수요가 크게 증가하지 않았더라도 공급 자체에 문제가 생기면 가격이 상승할 수 있습니다.
예를 들어 주요 원자재나 부품의 공급이 부족해지면 기업이 상품을 생산하는 데 필요한 비용이 증가할 수 있습니다.
상품 공급이 원활하지 않은 상황에서 가격까지 상승하면 경제성장과 물가가 서로 다른 방향으로 움직이는 상황이 나타날 가능성이 있습니다.
높은 물가가 장기간 지속되는 경우
물가 상승이 장기간 지속되면 가계의 실질적인 구매력에도 부담이 될 수 있습니다.
같은 소득을 받더라도 식료품이나 교통비, 주거비 등 생활에 필요한 비용이 증가하면 다른 상품과 서비스에 사용할 수 있는 돈이 줄어들 수 있습니다.
소비가 위축되면 기업의 매출과 투자에도 영향을 줄 수 있고 결국 경제성장 속도가 둔화될 가능성이 있습니다.
인플레이션과 스태그플레이션의 차이
인플레이션과 스태그플레이션은 모두 물가 상승과 관련되어 있지만 같은 의미는 아닙니다.
인플레이션은 경제 전반의 물가 수준이 지속적으로 상승하는 현상을 의미합니다.
이때 경제가 반드시 침체되어 있어야 하는 것은 아닙니다. 경제가 성장하면서 소비와 투자가 활발한 상황에서도 물가가 상승할 수 있습니다.
반면 스태그플레이션에서는 높은 물가와 경기 부진이 동시에 나타나는 것이 핵심입니다.
따라서 단순히 물가상승률이 높다는 이유만으로 스태그플레이션이라고 부르는 것은 적절하지 않습니다.
경기침체와 스태그플레이션은 무엇이 다를까?
경기침체는 소비, 생산, 투자, 고용 등 경제 활동이 전반적으로 위축되는 상태를 의미합니다.
경기가 침체되면 소비와 상품에 대한 수요가 감소하면서 물가 상승 압력이 낮아질 수도 있습니다.
반면 스태그플레이션은 경기 부진에도 불구하고 높은 물가가 함께 나타난다는 점에서 차이가 있습니다.
쉽게 정리하면 경기침체의 핵심은 경제 활동의 위축이고, 스태그플레이션은 경제 활동의 부진과 높은 물가가 동시에 나타나는 상황입니다.
디플레이션과는 어떻게 다를까?
디플레이션은 경제 전반의 물가 수준이 지속적으로 하락하는 현상입니다.
따라서 물가의 방향만 놓고 보면 스태그플레이션과 큰 차이가 있습니다.
스태그플레이션에서는 경기가 좋지 않은 상황에서도 높은 물가가 문제가 됩니다.
디플레이션에서는 경기 부진과 함께 가격이 계속 하락하면서 소비와 투자가 추가로 위축되는 문제가 발생할 수 있습니다.
즉 두 현상 모두 경제에 부담을 줄 수 있지만 물가가 움직이는 방향과 경제에 영향을 미치는 과정에는 차이가 있습니다.
스태그플레이션과 실업률의 관계
경기 활동이 위축되면 기업이 생산과 투자를 줄이고 신규 채용에도 소극적으로 변할 수 있습니다.
기업의 매출과 수익성이 악화되면 고용시장 역시 영향을 받을 가능성이 있습니다.
따라서 스태그플레이션 상황에서는 높은 물가와 함께 고용에 대한 불안이 나타날 수 있습니다.
가계 입장에서는 상품과 서비스의 가격이 올라 생활비 부담이 커지는 상황에서 일자리와 소득에 대한 불안까지 동시에 발생할 수 있는 것입니다.
다만 스태그플레이션이라는 이유만으로 실업률이 반드시 일정한 수준까지 상승한다고 단정할 수는 없습니다.
실제 고용 상황은 국가와 산업, 당시 경제 환경에 따라 다르게 나타날 수 있습니다.
스태그플레이션과 기준금리의 관계
스태그플레이션 상황에서 통화정책이 어려워지는 이유도 경기와 물가가 서로 다른 문제를 만들기 때문입니다.
물가가 지나치게 빠르게 상승하면 중앙은행은 금리를 높게 유지하거나 인상하는 정책을 고려할 수 있습니다.
금리가 높아지면 소비와 투자를 줄이는 방향으로 작용해 물가 상승 압력을 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다.
하지만 이미 경제성장이 둔화된 상황에서 높은 금리가 지속되면 가계와 기업의 자금조달 부담이 커지고 경제 활동이 더욱 위축될 가능성도 있습니다.
반대로 경기를 살리기 위해 금리를 낮추면 경제 활동을 지원하는 효과를 기대할 수 있지만 당시 상황에 따라 물가 안정이라는 목표와 충돌할 수도 있습니다.
따라서 스태그플레이션은 경제정책을 결정하기 까다로운 상황으로 평가됩니다.
스태그플레이션은 주식시장에 어떤 영향을 줄까?
스태그플레이션은 기업과 투자자 모두에게 부담이 될 수 있습니다.
먼저 높은 원자재 가격이나 인건비 등으로 기업의 생산비가 증가할 수 있습니다.
기업이 늘어난 비용을 제품 가격에 충분히 반영하지 못하면 이익률이 낮아질 가능성이 있습니다.
동시에 경기까지 둔화되면 소비가 감소하면서 기업의 매출 성장에도 부담이 생길 수 있습니다.
높은 물가 때문에 금리가 높은 수준으로 유지된다면 기업의 자금조달 비용과 주식의 가치평가에도 영향을 줄 수 있습니다.
다만 스태그플레이션이 발생했다고 모든 주식이 동일하게 움직이는 것은 아닙니다.
기업의 업종과 가격 결정력, 부채 수준, 원재료 비용 구조 등에 따라 영향을 받는 정도가 달라질 수 있습니다.
따라서 특정 경제 상황 하나만으로 전체 주식시장의 방향을 단정하는 것은 주의해야 합니다.
스태그플레이션을 확인하려면 무엇을 봐야 할까?
스태그플레이션은 하나의 경제지표만 보고 판단하기 어렵습니다.
먼저 소비자물가지수와 같은 물가 지표를 통해 전반적인 가격 흐름을 확인할 수 있습니다.
GDP와 경제성장률을 통해 경제 활동이 성장하고 있는지 둔화되고 있는지도 살펴볼 수 있습니다.
실업률과 취업자 수 등 고용지표 역시 경제 상황을 이해하는 데 도움이 됩니다.
따라서 물가상승률이 높은지, 경제성장률이 둔화되고 있는지, 고용시장이 어떤 방향으로 움직이고 있는지 등을 종합적으로 살펴보는 것이 중요합니다.
스태그플레이션이면 무조건 주식을 팔아야 할까?
경제 전망이 좋지 않다는 이유만으로 보유한 주식을 무조건 매도해야 한다고 볼 수는 없습니다.
주식시장은 현재 경제 상황뿐 아니라 앞으로 경제와 기업 실적이 어떻게 변할지에 대한 기대도 반영하기 때문입니다.
이미 경제 악화에 대한 우려가 주가에 반영되어 있을 수도 있고 이후 경제정책이나 기업 실적에 따라 시장 상황이 달라질 수도 있습니다.
특히 장기 투자자라면 경제뉴스 하나만 보고 매수와 매도를 반복하기보다 자신이 투자하는 기업이나 ETF가 어떤 위험에 노출되어 있는지를 살펴보는 것이 중요합니다.
경제 초보자가 기억해야 할 핵심
스태그플레이션은 경기 부진과 높은 물가가 동시에 나타나는 경제 상황을 의미합니다.
단순한 인플레이션과 다른 점은 물가가 상승하는 동시에 경제성장까지 둔화될 수 있다는 것입니다.
원자재 가격 상승과 공급 문제 등 다양한 요인이 스태그플레이션에 영향을 줄 수 있으며 가계의 소비와 기업의 생산비, 고용, 기준금리와 주식시장에도 영향을 줄 수 있습니다.
하지만 특정 경제지표 하나만으로 스태그플레이션을 판단해서는 안 됩니다.
경제 초보자라면 물가와 GDP, 실업률, 기준금리를 서로 따로 외우기보다 각각의 지표가 어떻게 연결되어 있는지를 이해하는 것이 중요합니다.
자주 묻는 질문
스태그플레이션이란 쉽게 말하면 무엇인가요?
경제성장은 둔화되거나 경기가 부진한데 물가는 높은 수준으로 상승하는 상황이라고 이해할 수 있습니다.
스태그플레이션과 인플레이션은 같은 건가요?
아닙니다. 인플레이션은 전반적인 물가 상승을 의미하지만 스태그플레이션은 높은 물가와 경기 부진이 동시에 나타나는 것이 핵심입니다.
스태그플레이션과 경기침체의 차이는 무엇인가요?
경기침체는 경제 활동의 전반적인 위축을 의미합니다. 스태그플레이션은 경기 부진과 함께 높은 물가까지 동시에 나타난다는 점에서 차이가 있습니다.
스태그플레이션이 발생하면 금리를 내리나요?
반드시 그렇지는 않습니다. 경기를 지원하려면 금리 인하가 도움이 될 수 있지만 높은 물가를 안정시켜야 하는 문제도 있기 때문에 당시 경제 상황에 따라 통화정책 판단이 복잡해질 수 있습니다.
스태그플레이션이 오면 주식은 하락하나요?
주식시장에 부담이 될 수 있지만 모든 기업과 주식이 동일하게 움직이는 것은 아닙니다. 기업의 업종과 비용 구조, 재무상태 등 여러 요소에 따라 영향이 달라질 수 있습니다.